股价从近16元跌至5元 搜狗的“三级火箭”为何失速?

云栖网：2月1日，搜狗公布了截至2018年12月31日全年未经审计的财务报告。财报显示，2018年全年搜狗总营收首次突破10亿美元，达到11.2亿美元，同比增长24%，实现“里程碑”式突破。应该说，这是一个很容易让人振奋的消息，11亿美元不是一个庞大的数字，但其背后折射出来的搜狗正摆脱困境、有所回暖的的信息，却让人感到有些许枯木发芽的意思。然而事实果真如此么?无论是其去年最高近16元股价坠崖般跌到目前的5块多，还是最新发布的Q4财报，以及身陷沼泽，无力有所作为的输入法、浏览器、搜索“三级火箭”战略，似乎都在诉说一个悖逆的故事。

Q4财报表明搜狗利润增速明显放缓

根据财报数据显示，搜狗2018年第四季度总营收为2.978亿美元，年同比增长7%，与上一季度持平，净收入为2640万美元。

另外，其2018年营业利润为4468万美元，比2017年同期9388万美元有大幅下降。

此外，搜狗Q4营收成本为1.861亿美元，年同比增长39%，其中主要为流量获取成本，为1.499亿美元，年同比增长69%，占到总营收的50.3%。

然而，2017年同期流量获取成本仅占总营收的32%。

毫无疑问，营收成本上升，运营利润无明显增长，显示出搜狗以输入法、浏览器、搜索以及AI等主营业务的严重乏力。

此外，在总运营支出方面，搜狗Q4总运营支出9930万美元，年同比下降19%。其中，研发费用支出4830万美元，年同比下降21%，占到总营收的16.2%。

如此一来，搜狗Q4财报虽显示了营收增长，但成本上涨、搜索市场接近饱和、细分业务没特色，AI业务进展吃力，注定搜狗未来前行之路依然艰难。

什么导致这一情况发生?大环境之外，搜狗自身有着诸多原因。

输入法入口触抵天花板，“信息流”模式错失

输入法业务是搜狗“三级火箭”战略中最基础、最重要的一环，起着将用户流量导入到浏览器，再由浏览器导入搜索引擎，然后依靠搜索和相关的广告收入变现的作用。是搜狗“三级火箭”的一级推进器。

从数据来看，搜狗输入法目前发展不错，特别是在移动端。据iMediaResearch(艾媒咨询)给出的数据显示，当前第三方手机输入法用户份额中，搜狗抢占了约4成份额，此外，还有百度、讯飞，这三大主流手机输入法几乎瓜分整个移动端疆域。

目前，业内人士认为，以往搜狗深度依赖的输入法搜索导流模式，能发挥的作用已达天花板，“三级火箭”中的一级助推器已无法将搜狗浏览器、搜索送至更高远的天空，只能在原地打转，随时都有因地球引力牵引一头栽下的危险，搜狗的战略失速、失重不言而喻。

“信息流”模式错失导致搜狗浏览器和搜索市场难以拓展

“搜狗没做错什么，就是转型太慢了。马车跑不过汽油车。”AI领域观察人士邢书博认为，在搜索和浏览器转型方面，目前最有效率的就是“信息流”模式。此前在2017年搜狐世界大会上，张朝阳曾解释“信息流分食其实就是关键词搜索市场。”但搜狗没有听懂。

甚至到了2018年，当今日头条的母公司字节跳动依靠“信息流分发”模式，估值已超过750亿美元，屡屡传出上市计划，百度则在沈抖的带领下把APP信息流做到日活(DAU)1.5亿时，搜狗依然动作迟缓。

直到做信息流资讯的趣头条上市前一天——9月13日，搜狗才发布了自己的信息流产品“搜狗号”。截至目前，搜狗号在作者收益、广告分成、流量分成、补贴等方面依然迟迟没有动作，在当前多个平台均为作者提供分成的情况下，搜狗号显然难有吸引力。

“信息流”风口的错失，使得搜狗搜索与早前在移动浏览器市场的表现一样，错过了咸鱼翻身的机会。

据的2018年12月艾媒咨询(iiMediaResearch)发布的《2018-2019中国手机浏览器市场年度监测报告》显示，在2018年国内手机浏览器市场中，用户首选品牌为UC，市场份额占比28.0%，其次是QQ手机浏览器、360手机浏览器，分别占比24.1%、20.6%。三者共占据了72.7%的市场份额。至于搜狗手机浏览器，占比2.1%，在市场排名中仅仅位列第五。

同样，在浏览器市场占有率低下，难以对搜索引擎形成广阔入口的情况下，搜狗搜索的现状也表现出与之对应的不景气状态。

2013年，在阿里的支持下，UC整合了多方技术团队孵化了神马搜索，短短两三年间，神马搜索借助UC浏览器的入口和实现逆袭。

据一份来自第三方市场调研机构给出的全球中国搜索引擎市场占有率排行榜表明，2018年1月，百度中国占有的市场份额为69.74%，是中国市场无可置疑的NO.1，位于其后排名第二第三的分别360搜索和神马，市场份额为15.76%和7.51%，而王小川口中多次提到的“第二大中文搜索引擎”搜狗，市场份额仅为3.96%，远远不如后起的神马。

而在PC端，2018年1月中国搜索市场各大搜索引擎占有份额略有变化，排名前四的分别为百度(57.16%)、360搜索(30.09%)、Google(4.53%)和必应(3.81%)，搜狗第五，市场占有率为3.71%。移动端搜狗搜索的表现稍好一些，为第三，市场占有率为3.86%，其余前二为百度和神马，市场份额分别为73.10%和19.90%。

寄予厚望的AI领域是救命稻草还是催命符？

输入法独木难支，“信息流”风口错过，浏览器和搜索市场的萎靡不振，让搜狗现有主营业务一败涂地，对于这一处境，搜狗心知肚明。

所以在搜狗的招股书，多达90次的提及一个概念——AI，王小川鼓舞士气的演讲中，也多次用到该词。

于是从2018年起，搜狗发布了多款AI产品，外界接触较多的有搜狗的两款产品——搜狗旅行翻译宝和搜狗录音翻译笔，此外还有问答机器汪仔、搜狗地图“智能副驾”等，全都基于搜索、翻译等基础，仅仅属于AI的浅层。如果说这些产品就是人工智能，恐怕会让包括商汤、讯飞和地平线在内的AI企业笑掉大牙。

此外，涉水AI领域，搜狗还将面对一个坎，那就是截止当前，人工智能还属于高投入、周期长、商业化模式不清晰的领域。

据搜狗第三季度财报显示，一年来搜狗对AI业务的投入成本一直处于上升状态。财报表明，第三季度，搜狗AI产品研发费用为5060万美元，同比增加26%，占总营收的18.3%，去年同期该数据为15.7%。

与此同时，搜狗主推的AI硬件营收则在顽强下滑。财报显示，由于智能硬件产品的销量有所下降，搜狗的其它收入为2130万美元，同比下降33%。同时，搜狗的智能硬件产品相关的存货减值损失也在增加。

不过对此，王小川不愿正视。他知道，发展AI是无奈之举，但除此之外，搜狗别无他选，虽然王小川听不懂张朝阳话里话外的意图，但依然只能硬着头皮上。不懂AI的搜狗就当是买了件印着这两个字母的外套，穿上了。

此前，在搜狗召开的财报会议中，王小川还谈到，搜狗会继续发布新的基于公司AI技术的产品，预期2019年搜狗硬件销售收入会比今年有翻倍的增长。换句话说，搜狗仍会在这一领域继续投入。

市场份额下降，业务盘子变小，营收水平明显承压，AI领域前途莫测，有大量资金缺口需要填平，这对于一家2018年总收入汤汤水水不过11亿美元的公司来说，怎一个“愁”字了得?

关于搜狗在AI领域押宝，互联网独立分析师唐欣认为，AI这个战略方向可以看作是互联网的基础性研究，风险大，投入高。但是回报期很长，直接回报也很少。适合规模更大，没有短期业绩压力的公司去开展。而搜狗是否为这类公司，有待商榷。